علی محمد کیمیاگری، احسان حاجی زاده، حسین دستخوان، مجید رمضانی،
جلد ۲۸، شماره ۱ - ( ۳-۱۳۹۶ )
چکیده
امروزه در بازارهای معتبر سرمایه در دنیا، ابزارهای مدیریت ریسک به خصوص قراردادهای آتی و اختیار معامله از اهمیت بسیار زیادی برخوردار هستند و به طور گسترده مورد استفاده قرار می گیرند. در این پژوهش مسئله قیمت گذاری اختیار معاملات شاخص اس اند پی ۵۰۰ مورد بررسی قرار میگیرد. یکی از پارامترهای مؤثر در قیمتگذاری اختیار معامله، نوسانات بازده شاخص است. در این تحقیق، برای مدلسازی نوسانات بازده از سه مدلٍ سری زمانی گارچ شامل مدل های GARCH، EGARCH و GJR-GARCH استفاده میشود. خروجی بهترین این مدل ها، به عنوان ورودی مدل بلک- شولز و مدل‌های ناپارامتری برای قیمتگذاری اختیار معامله قرار میگیرد. مقایسه نتایج بهدست آمده نشان میدهد که مدل های ارائه شده بر اساس شبکه های عصبی و عصبی فازی نتایج بسیار بهتری نسبت به مدل بلک- شولز ارائه کرده است. همچنین مدل بلکشولز برای قیمتگذاری اختیار معاملات شاخص اس اند پی ۵۰۰ به خصوص زمانی که قیمت توافقی نزدیک به قیمت شاخص باشد، مناسب نیست که در تحقیقات گذشته خلاف این استدلال بیان شده است.
